Washington DC (30/05 – 42.86) Die führende US- Kryptobörse Coinbase ist auf dem aktuellen Niveau „enorm überbewertet“, warnte die Leerverkaufslegende Jim Chanos und prognostizierte einen Einbruch der Gebühreneinnahmen, der die Aktie zum Einsturz bringen wird.
Er sagte dem Podcast von Crypto Critics Corner, dass Coinbase sich immer noch an übermäßig günstigen Provisionen für den Einzelhandel ernährt, und seine Short-Position basiert auf einem Ende des „Festessens“, das es im Vergleich zu reifen Brokern wie Charles Schwab genießt .
„Coinbase war kein Aufruf zu Kryptopreisen“, sagte Chanos in einem am Sonntag veröffentlichten Podcast . „Es war ein Aufruf zu dem, was wir für eine Art ergänzendes räuberisches Geschäftsmodell hielten.“
Der Wall-Street-Veteran, der sich einen Namen gemacht hat, indem er erfolgreich gegen Unternehmensbetrug wie Enron gewettet hat, erwartet, dass die Gebühren von Coinbase von ihrem derzeitigen Niveau sinken werden, da der Wettbewerb durch Konkurrenten wie Binance, Kraken, Gemini und FTX sich verschärft.
Er schätzt die 150 Basispunkte, die es auf das Handelsvolumen berechnet, auf möglicherweise bis zu 50 Basispunkte herunter, was bereits unter den „atemberaubend hohen“ 400 Basispunkten liegt, die es zu einem bestimmten Zeitpunkt gesammelt hat.
Das bedeutet, dass Coinbase die Kosten schneller senken muss, als seine Umsatzbasis schrumpft. Trotz des anhaltenden Einbruchs der Kryptomärkte hat das Unternehmen in letzter Zeit jedoch tatsächlich Personal aufgestockt.
Allein in den ersten drei Monaten des Jahres kam ein volles Viertel der rund 4.950 Mitarbeiter hinzu.
Coinbase prognostiziert derzeit einen bereinigten Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) für das Gesamtjahr auf einen Verlust von 500 Millionen US-Dollar.
Dem steht ein kleiner Gewinn von 20 Millionen US-Dollar im ersten Quartal und 4,1 Milliarden US-Dollar im Jahr 2021 gegenüber. Die Bewertungsmultiplikatoren sollten anschließend sinken.
„Makler, die Geld verlieren, wenn Sie Zeuge von Robinhood werden, handeln im Allgemeinen zum Ein- bis Eineinhalbfachen des greifbaren Buchwerts [pro Aktie]“, sagte er.
Aktuell liegt diese Zahl im niedrigen 20er-Bereich, bis Ende dieses Jahres könnte sie nach Schätzungen von Chanos sogar im mittleren Zehnerbereich liegen. Dies würde einen Rückgang auf rund 23 US-Dollar pro Aktie bedeuten, weit unter dem Schlusskurs vom Freitag von 75 US-Dollar.
Chanos‘ Short stellt ihn auf die andere Seite der Wette von Cathie Wood, die Coinbase kürzlich einen Moralschub verlieh, nachdem sie Anfang dieses Monats auf dem Höhepunkt des Krypto-Crashs opportunistisch Aktien gesammelt hatte , als Algo Stablecoin TerraUSD und sein gepaarter Token Luna zusammenbrachen.
Laut den Zahlen des Unternehmens für das erste Quartal sammelt Coinbase immer noch 87 % seines Umsatzes aus Handelsprovisionen. Um die Einnahmequellen zu diversifizieren, hofft das Unternehmen, neue Geschäfte wie seine neue Austauschplattform für den Kauf und Verkauf von nicht fungiblen Token (NFTs) aufzubauen.
Es ermutigt auch mehr Benutzer, über den einfachen Kauf und Verkauf von Vermögenswerten wie Bitcoin und Ethereum hinauszudenken.
Wir werden es alle schaffen
Bis zum Ende des ersten Quartals erweiterte Coinbase sein Staking-Angebot um Cardanos nativen ADA-Token, ein Top-10-Krypto-Asset nach Marktkapitalisierung. Dadurch kann es eine Provision einstreichen, wenn die Inhaber ihre Kryptowährungen sperren, um eine Rendite zu erzielen, ähnlich wie bei einem verzinslichen Sparkonto .
Brian Armstrong, Mitbegründer und CEO von Coinbase, wies Anfang dieses Monats Spekulationen über eine Gebührensenkung zurück und argumentierte in einer Q1-Ergebnisaufforderung, dass dies in den letzten Quartalen nicht der Fall gewesen sei.
„Wir neigen dazu, unsere beste Arbeit in schlechten Zeiten zu leisten, also wissen Sie, ironischerweise war ich tatsächlich noch nie so optimistisch, wo wir als Unternehmen stehen“, sagte Armstrong .
Tatsächlich beendete Coinbase seinen Aktionärsbrief für das erste Quartal mit dem optimistischen Hashtag #WAGMI, der einer Krypto-Community, die ihren Anteil an Höhen und Tiefen erlebt hat, so vertraut ist: Wir werden es alle schaffen.
